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新三板企业摘牌的主要原因

近来新三板企业摘牌有增无减,而且摘牌企业是挂牌企业的几倍。这些摘牌企业中,工业领域有二百多家,信息技术企业领域也超过二百多家,几乎占了全年摘牌企业的1/4。摘牌企业主动申请的占八成,被交易所终止的占一成多。其中有一部分主动摘牌的企业却又想转战转板,已经有部分企业上市。

有人士分析,新三板企业摘牌的原因无外乎以下几种:

一是融资不易。挂牌企业数量的增加并未带来流动性改善,很多优质企业的估值长期被低估,企业的实际融资需求得不到满足,很多企业尤其是传统企业鲜有投资者关注。

东财choice数据显示,2020年12月7日,新三板交易市场成交股票数合计712只,成交数量9715.58万股,成交金额4.35亿元,换手率仅0.03%。对于这一难题,全国股转公司及证监会等相关部门正在积极推动改善、解决方案出炉。

二是曲线上市。部分中小企业希望以新三板为“踏板”,进而实现转板IPO。据东财choice统计,仅今年以来,全国股转系统已累计有313家挂牌企业进入上市辅导阶段;另一方面,截至12月7日,年内因转板IPO而摘牌的企业也达到了58家。

针对“转板”上市,相关工作目前也有了实质性、飞跃性的进展。在业内人士看来,转板上市办法在“坚持市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险”的原则下,有助于打通板块,形成有效联动,服务创业创新企业,并提高直接融资比重,进一步服务实体经济。

建立转板上市机制,是全面深化新三板改革的重要措施之一。全国股转公司表示,此次沪深交易所就《转板上市办法》公开征求意见,意味着新三板挂牌公司转板上市的具体实施路径已经明确,标志着转板上市工作即将步入实际操作阶段。这对于进一步打开优质中小企业成长空间、更好发挥新三板承上启下功能、完善多层次资本市场互联互通机制具有重要意义。

第三种是最糟糕的情况,企业经营状况陷入窘境。原本,企业本欲借助挂牌新三板来提振经营状况,然而事与愿违,在挂牌期间,企业的经营状况不但没有发生实质性改善,甚至比挂牌前要更糟。

此外,由于新三板对信息披露相关方面的规定,企业在新三板成功挂牌后,每年需要主办券商持续督导、年报半年报审计、法律意见咨询、日常交易等,因此,挂牌企业需向三大中介机构(主办券商、律师事务所、会计师事务所)和股转系统支付相应的服务费用。而这部分服务费用,在财报中通常被划分为“管理费用”中的“中介服务费”,使得经营成本进一步增加。

虽然股转系统可以帮助这些企业解决了燃眉之急,但是股转系统的投资环境及融资环境,甚至包括资金流动性都远远与上市不能相提并论。同时,在监管机制上也很严格,企业压力并不少。如果企业想钻空子,是绝对不可能的。

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