股票配资网 股票行情 消费基金打入科技股 新老投资成长分化

消费基金打入科技股 新老投资成长分化

在我们赖以生存的生活中,股票市场一直在做相对应的变化,近来市场又有新的动向。消费基金打入科技股,新老投资成长分化,一起来看下具体的详细情况吧。

投资要点

消费基金经理为何买入科技成长股?部分投资者印象中的消费风格明星基金经理,在十大重仓股中买入了传统科技成长定义下的优质公司,例如海康威视、广联达、隆基股份、宁德时代、中航光电、亿联网络等等。

我们认为,这个现象背后不是“超出能力圈”,而是“新老”成长在分化。

“成长核心资产”(新)逐步告别“情绪周期股”(老)属性,从“博弈型PEG估值”转向“持有型DCF 估值”,得到部分投资者的长期持有。行业格局明晰、增长和ROE 高且稳定的“新”成长,有望被持有型投资者用DCF 逻辑价值重估。

回顾2020 年成长股投资:1)传统成长板块(计算机、传媒、通信)表现黯淡,新兴成长板块(新能源车、光伏、军工)格外亮眼,与2015 年牛市排序几乎完全反转。2)对立的不是传统与新兴成长,而是“新老”成长。传统与新兴成长内部分化极大,过去一年不仅要选对传统和新兴成长,更重要地是选对“新老”成长。3)告别“情绪周期股”,迎接“成长核心资产”。选出“讲业绩、讲长业绩”的“新”成长股是过去一年最好的成长股投资策略。传统成长板块不是不涨,稳定成长的好公司照样能够摆脱“情绪周期股”的地心引力;新兴成长板块不是乱涨,优质公司依旧处于“成长核心资产”的力场之中。

“新老”成长分化背后是行业、投资者、估值逻辑在改变

1)行业:根本性变化是基本面“能出业绩、能看长业绩”。过去成长股行情的大起大落,很大程度源于市场情绪跟随产业预期大幅波动,难以看到持续的业绩增长落地,而当前“成长核心资产”逐步沉淀,走出“情绪周期股”的范畴。

2)投资者:国际化、机构化加速,从博弈型向持有型转变。成长股的基本面根本性变化促使投资者结构转变,国际化和机构化是近年来成长股最好的选股指标。“新”成长好公司形成“表现好得到加配、得到加配表现好”的正循环。

3)估值逻辑:部分成长股估值逻辑可能正在从“博弈型PEG 估值” 转向“持有型DCF 估值”。“老”成长股投资以PEG 估值为主,比拼的是对于景气度拐点的判断、边际预期博弈和买卖速度。“新”成长股投资转向DCF 估值,比拼的是选出“雪厚坡长”的好赛道、选出“滚雪球”的好公司。

我们将“新老”成长分化逻辑下的成长股投资策略总结为四句话:

1)“新”成长优于“老”成长,告别“情绪周期股”,迎接“成长核心资产”。

2)在细分领域寻找“能出业绩、能看长业绩”、“跑马胜出”的成长核心资产。

3)“新”成长公司中,挖掘国际化和机构化加速阶段的投资机会。

4)把握个股估值逻辑从PEG 转向DCF 的价值重估收益。

与各成长行业交流后,我们选取六个案例作为展示:宁德时代、隆基股份、金山办公、国联股份、亿联网络、海康威视。近期部分公司已经出现逻辑变化迹象,其中“新老”军工分化,拥抱“新”军工成长股的行业修复过程尤其强烈。

风险提示:中美摩擦升级、美国二次疫情封城、金融监管、反垄断监管。

本文来自网络,不代表股票配资网立场,转载请注明出处。
上一篇
下一篇
联系我们

联系我们

在线咨询: QQ交谈

工作时间:周一至周五,9:00-18:00,节假日休息
返回顶部